药品零售市场大调整 行业催生多个投资机会

2018年中国药品零售终端市场总规模3842亿元，同比增长仅4.85%;增速比上年度的8.5%下降了3.6%，创20年来新低。也是近七年来药品零售增速首次跑输GDP增速。2018年初“神药”事件爆发，养生类产品受重挫、药品零差率全面实施、零售药店直面医保控费以及定点零售药店专项检查在2018年下半年如火如荼，导致非药销售下降。

药品市场大调整

价格的变化势必影响整个市场进行调整。从今年前三季度的数据来看，多家原料药生产业绩出现了大幅上涨。

不过，在原料药、原材料价格上涨的背景下，部分药品已经出现了短缺的现象。据国家药品供应保障综合管理信息平台发布的信息，辽宁省、河北省发布短缺药品监测预警公告。山西、黑龙江省发布短缺药品目录名单。四川省成都市发布了关于转发四川省卫生计生委等10部门关于改革完善短缺药品供应保障机制的实施方案的通知。

“原料药价格上涨，一些企业的药品生产出现了成本倒挂现象，这些厂家不得不减少甚至放弃这些药品的生产。”上述行业人士表示，这一情况如果愈演愈烈，不排除国家出手整治其中存在的乱象。

去年7月31日，国家发展改革委发布信息称，为维护原料药市场公平竞争环境，规范市场价格秩序，对浙江新赛科药业有限公司、天津汉德威药业有限公司滥用市场支配地位，以不公平高价销售异烟肼原料药以及无正当理由拒绝交易一案依法作出处理决定，对两家公司罚款共计44.39万元。

2017年11月份，国家发改委发布我国首个《短缺药品和原料药经营者价格行为指南》，明确了相关经营者不得就短缺药品和原料药实施捏造散布涨价信息、囤积居奇、串通操纵市场价格等违反《价格法》的行为。

行业催生多个投资机会

在行业持续变革的过程中，资本是行业发展的重要因素之一。虽然医疗行业融资事件数量今年开始出现下降(前三季度投资事件总数为716起)，但融资总额持续上升，今年前三季度达到891亿元，而2014年仅有278亿元，行业融资增长明显。

从细分行业来看，药品和医疗服务是增长最快的两个板块，2018年前三季度分别达到447亿元和248亿元，也是融资规模最大的两个子行业，融资规模最小且增长最慢的则是商业流通行业。

从融资热点来看，今年前三季度，抗体药物、在线问诊和医药电商是最热领域，其中抗体药物热度提升最为明显。

国内抗体药物行业融资事件和融资总额均呈逐年上升态势：2014年抗体药物融资事件仅有6起，融资额为1.04亿元，而今年融资事件数量已达24起，融资额为99.3亿元，已超之前四年总和。

目前，我国抗体药物市场以进口原研药为主，国内企业研发还在起步阶段。但随着未来原研重磅药专利陆续到期，国产生物类似物可以凭借其价格优势获得部分市场份额，同时带动抗体药物价格下降，使更多患者获益。前述报告数据认为，国内抗体药未来市场前景广阔，今年市场规模将达142亿元，2022年将达696亿元。

数据显示，目前国内企业在PD-1等热门靶点领域已有9种产品进入上市申请阶段，28种产品进入临床Ⅲ期阶段。值得注意的是，这些抗体产品涉及到诸多计划赴港上市的未盈利生物科技企业，包括君实生物、信达生物、百济神州、基石药业、复宏汉霖等企业。

自今年4月港交所新规实施以来，已有十多家企业计划赴港上市或已上市，其中单抗药研发企业居多，显示其融资需求之高。鲸准研究院报告认为，随着港交所允许未有收益或盈利的生物科技公司在港上市，未来将有越来越多的创投资金进入新药研发领域，抗体药市场投资热度仍将逐渐上升，但也须警惕热门靶点过热的风险。

在药品市场方面，可重点关注创新能力突出、具有核心技术优势以及高效率研发平台的企业以及Car-T、肿瘤疫苗、基因编辑药物等新兴热点领域龙头;医疗器械则走向高端化，投资机会来自创新体外诊断子行业和心脑血管相关植入产品的细分领域。

在医疗服务行业，可重点关注有特色科室的综合医院和强医疗属性专科医院以及眼科、口腔等消费属性较强的专科;数字医疗在基层市场空间广阔，建议关注人工智能技术及大数据在医疗领域的应用以及垂直细分类移动医疗应用。